五月走勢(shì)分析
5月鐵礦石價(jià)格或前高后低，整體窄幅震蕩為主。傳統(tǒng)金三銀四旺季因政策擾動(dòng)下有所推延，而6月華東地區(qū)即將進(jìn)入傳統(tǒng)梅雨季節(jié)以及青島上合峰會(huì)等政策和環(huán)保影響下，5月份或出現(xiàn)趕工情況，下游需求預(yù)計(jì)仍維持在高位水平。但當(dāng)前鋼價(jià)又重回4000元上方，鋼廠噸鋼毛利潤(rùn)維持高位，電弧爐和高爐開(kāi)工較前期均有轉(zhuǎn)好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足。鐵礦自身需求已進(jìn)入瓶頸狀態(tài)，但發(fā)貨量仍有繼續(xù)走高的可能性，同時(shí)當(dāng)前港口高品資源和貿(mào)易資源均較為充沛，從基本面而言鐵礦仍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。但當(dāng)前鋼廠高利潤(rùn)和下游高需求帶動(dòng)下，鐵礦短期較難跌破成本線，整體仍將維持震蕩運(yùn)行格局。
價(jià)格回顧
4月鐵礦石價(jià)格小幅震蕩，截止至4月27日Mysteel62%澳粉指數(shù)報(bào)收于65.3美元/噸，環(huán)比3月底上漲0.45美元/噸。月初鐵礦石價(jià)格延續(xù)3月份疲軟局面，直至中旬下游終端需求啟動(dòng)，推動(dòng)整個(gè)黑色市場(chǎng)反彈上行，在鋼廠主動(dòng)性補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格快速反彈4美金至68.2美元附近，但受制于港口高庫(kù)存壓力以及環(huán)保持續(xù)發(fā)酵影響原料需求，因此價(jià)格再次弱勢(shì)下行。
高低品價(jià)差本月維持在170元附近，但巴西礦因巴西雨季影響，到港量持續(xù)下降，導(dǎo)致PB粉與巴粗價(jià)差收窄。尤其唐山地區(qū)港口PB粉貿(mào)易資源相對(duì)偏緊時(shí)，部分鋼廠開(kāi)始采購(gòu)巴粗替代部分PB粉生產(chǎn)。但臨近月末因PB粉到港資源量持續(xù)增加，價(jià)差有所緩減。目前因球團(tuán)價(jià)格較高，鋼廠有提高塊礦配比的跡象，港口塊礦成交量逐漸增加，但因港口塊礦資源量充足影響，塊礦溢價(jià)不增反降，4月底塊礦溢價(jià)收于0.1699美元/干噸度，較上月下跌0.0177美元/干噸度。?
供應(yīng)回顧
截止至4月20日，澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)總量4791萬(wàn)噸，環(huán)比上月同期增加239萬(wàn)噸，同比去年增410萬(wàn)噸，增量主要來(lái)源于力拓與FMG，BHP基本維持平穩(wěn)。巴西地區(qū)受月初例行泊位檢修影響，月初單周發(fā)運(yùn)量下降377萬(wàn)噸至460萬(wàn)噸，處在歷史低位水平，但隨后逐漸恢復(fù)正常至897萬(wàn)噸單周高位水平。季節(jié)性影響逐漸淡除下，澳洲巴西發(fā)運(yùn)量開(kāi)始維持高位水平，后期發(fā)運(yùn)總量仍將維持增漲趨勢(shì)?
國(guó)內(nèi)礦方面，4月份環(huán)保限產(chǎn)影響逐漸減小，開(kāi)工率出現(xiàn)回升。截止至4月26日，266座國(guó)內(nèi)礦山鐵精粉日均產(chǎn)量39.72萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加2.35萬(wàn)噸，同比去年下降5.4萬(wàn)噸。目前山西及河北地區(qū)仍有部分礦山因成本和環(huán)保問(wèn)題尚未復(fù)產(chǎn)，山西和華東地區(qū)部分礦山因成本和庫(kù)存壓力尚未滿負(fù)荷生產(chǎn)。月初由于礦價(jià)跌至63美元附近，已跌破部分礦山成本，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵精粉下跌速度緩慢，外內(nèi)礦價(jià)差拉大影響了鋼廠對(duì)國(guó)內(nèi)礦的需求，精粉庫(kù)存上漲至249萬(wàn)噸，處于近兩年中高水平。隨后價(jià)格反彈上漲后，內(nèi)礦價(jià)格基本平穩(wěn)，以唐山為例外內(nèi)礦價(jià)差從月初的-130元/噸，下降至-90元/噸。
需求回顧
4月163家鋼廠剔除淘汰產(chǎn)能后高爐開(kāi)工率為78.03%，環(huán)比上月增加3.66%，同比下降8%。唐山地區(qū)高爐基本已恢復(fù)至限產(chǎn)前正常水平，同時(shí)東北和華東地區(qū)部分例檢高爐復(fù)產(chǎn)，因此開(kāi)工率增加明顯。但徐州地區(qū)環(huán)保影響高爐全停以及武安地區(qū)大部分鋼廠高爐限產(chǎn)50%，導(dǎo)致4月整體生鐵日均產(chǎn)量?jī)H增加4.6萬(wàn)噸。因此下游需求啟動(dòng)后，鋼廠去庫(kù)存速度較快。當(dāng)前高爐復(fù)產(chǎn)已進(jìn)入瓶頸狀態(tài)，政策影響下5月份開(kāi)工率提升空間較小。
鐵礦石需求方面，螺紋噸鋼毛利潤(rùn)維持在900元/噸附近，同時(shí)唐山地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)，在高利潤(rùn)下鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)積極性較高，尤其以唐山地區(qū)為主。目前鋼廠平均庫(kù)存消費(fèi)比天數(shù)在33天附近，同比增加近10天。此外唐山地區(qū)近期PB粉到港資源增加，前期因資源問(wèn)題導(dǎo)致鋼廠轉(zhuǎn)向使用巴粗和超特粉等品種替代，近日已重新開(kāi)始轉(zhuǎn)向使用PB粉燒結(jié)為主。但目前鋼廠擔(dān)憂后期需求季節(jié)性減弱，在鋼廠利潤(rùn)無(wú)進(jìn)一步增加情況下未有進(jìn)一步增加原料庫(kù)存的意愿，因此近期仍以維持現(xiàn)狀為主。
庫(kù)存回顧
4月全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存15908萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降373萬(wàn)噸。鋼廠復(fù)產(chǎn)后剛性補(bǔ)庫(kù)需求以及前期發(fā)運(yùn)受季節(jié)性影響導(dǎo)致本月到港量未有增加，從而港口庫(kù)存出現(xiàn)了連續(xù)4周下跌的局面。目前港口日均疏港量已達(dá)277萬(wàn)噸，離高點(diǎn)還有10萬(wàn)噸左右差距，主要因華北地區(qū)限產(chǎn)影響，因此在該地區(qū)鋼廠未恢復(fù)正常生產(chǎn)的情況下，疏港量已達(dá)高點(diǎn)，向上空間較小。高品粉礦庫(kù)存目前占港口總量的43.4%，與上月基本持平，仍處在高位水平。在供應(yīng)逐漸恢復(fù)情況下，下月港口庫(kù)存或?qū)⒚媾R增長(zhǎng)趨勢(shì)。